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　　来源：尺度商业

　　文 | 杨万里

　　编辑 | 刘振涛

　　一家A股上市逾15年 、多年无实际控制人的上市公司
，可能要迎来真正的“老板”了 。它就是疫苗龙头沃森生物
。

　　近日，疫苗龙头沃森生物发布公告提到 ，该公司正在推进一项募集资金不超过20.03亿元的定增方案
，世纪金源旗下腾云新沃将全额认购定增的股份。

　　如果交易最终落地，沃森生物将结束上市以来长达15年之久的“无主 ”局面 ，而有着“资本运作高手
”之称的黄涛或通过定增成为其新实控人 。

　　世纪金源是一家综合性跨行业的国际企业集团
，旗下形成了“大消费
、大文旅、大健康 、新科技”四大主航道业务
。2018年，黄涛从其父亲黄如论手中接手世纪金源。接班后 ，黄涛在资本市场动作不断，从皖通科技到安奈儿
，此番再度跨界布局生物医药赛道，让黄氏家族在A股的资本版图进一步扩大 。

　　当投资者们热捧以AI为代表的科技股 ，冷门许久的疫苗股却被敏锐的资本看上
。沃森生物
，有什么吸引点？

　　多年无实控人，公司业绩承压

　　沃森生物是一家专业从事人用疫苗且集研发
、生产、销售于一体的生物制药企业。2010年11月 ，公司登陆创业板
，至今上市时间超过15年 。

　　沃森生物重要股东刘俊辉和李云春的持股比例曾分别达到11.39% 、15.05%，经过连续减持 ，截至2025年三季度末
，两人的持股比例均不足2%
。

　　沃森生物工作人员曾坦言，公司自成立时起即为无实际控制人的股权结构。

　　从经营看 ，过去几年
，沃森生物的业绩整体承压 。

　　2021年，沃森生物的营收同比增长17.82% ，归母净利润同比下降57.36%，业绩“增收不增利 ”。研发费用增加及产生公允价值变动损失
，拖累了当年利润
。

　　2022年，沃森生物的业绩反弹 ，营收同比增长46.89%
，归母净利润同比增长70.35%。

　　2023年，沃森生物营收同比下降19.12% ，归母净利润同比下降42.44%
，营收净利双降的原因包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗产品销售量同比下降
、双价人乳头瘤病毒疫苗（毕赤酵母）销售量未达预期等 。

　　2024年，沃森生物的营收同比下降31.41% ，归母净利润同比下降66.10%
。2025年业绩预告显示
，归母净利润同比增长13%至34%，但扣非后净利润依旧同比下降9%至22%。营收端方面 ，预计疫苗产品总收入同比下降约8% 。除了公司近年来的业绩承压外
，公司长期以来高度分散的股权“无主
”的情况却带来了治理上的隐患
。

　　比如，2024年11月 ，沃森生物在一项涉及子公司少数股权转让的议案未能通过，董事会此前审议时也出现弃权票
，管理层与部分股东之间的矛盾被放到台面上。

　　2025年12月，因2023、2024年的董事 、高管薪酬未按规定提交股东大会或董事会审议 ，沃森生物先后收到深交所的《监管函》
、云南证监局的《行政监管措施决定书》 。

　　可以说
，解决公司长期以来股权分散“无主”的情况，和提升公司业绩已经成为了沃森生物必须面对的问题
。

　　资本大佬拟入主 ，迎来新变局？

　　2026年
，将成为沃森生物经营历史上的一个转折点，或将结束该公司多年无实控人的格局。

　　公告显示 ，世纪金源旗下的腾云新沃将全部认购沃森生物定增的股份
，认购的股份约2.08亿股，交易完成后将直接持股11.51% ，叠加与其他股东签署的一致行动协议
，将合计掌控14.46%表决权 。并且，腾云新沃将向沃森生物提名超过半数董事
。

　　在腾云新沃成为沃森生物控股股东后 ，腾云新沃实控人黄涛也将成为沃森生物的实控人。

　　有个细节是，腾云新沃于2026年2月12日成立
，与本次发布定增公告的时间十分接近 。腾云新沃的出资来看，世纪金源出资16亿元 ，沃森生物董事长李云春出资2.4亿元
，长期与沃森生物合作的喜神资产出资1.6亿元。由此判断，腾云新沃的设立很可能就是为了参与本次定增
。

　　对于黄涛和世纪金源来说 ，他们又将拿到一个上市平台
，也将进一步拓展在资本市场的布局，以及在生物医药赛道的布局。

　　据媒体报道 ，黄涛是世纪金源创始人黄如论之子
，黄如论则是知名闽商 。作为“企二代 ”，黄涛在公开场合比较低调
。与之相反 ，他在资本市场动作频频。

　　2022年2月
，黄涛通过西藏景源企业管理有限公司取得皖通科技的实控权，在A股拥有第一家上市平台；2025年6月 ，黄涛通过深圳新创源投资合伙企业收购安奈儿13.03%股份；随着入主沃森生物，黄涛或完成第三家A股上市公司的资本布局 。

　　据媒体报道
，黄涛持有多家港股上市公司的股权：比如持有中国金融国际9.11%股份、信铭生命科技10.84%股份 、第一服务控股12.53%股份等
。

　　不难发现，黄涛管理的世纪金源或正在下一盘“资本棋”——在资本市场打造一个自己的运作体系。

　　黄涛接棒世纪金源后的一个核心战略是推动公司向民生刚需的大健康赛道转型 。腾云大健康作为世纪金源旗下致力统筹布局大健康产业体系 ，拥有腾云家医、腾云专科
、腾云养老三大服务平台
。

　　这次拿下沃森生物的控制权
，或将是黄涛推动世纪金源在大健康赛道的进一步转型发展。

　　外界很关心，黄涛入主沃森生物能否产生1+12的效果？暂时不能定调 。未来或出现两种情形 ，黄涛仅作为实控人而将经营管理交给职业经理人团队
，或者直接参与经营决策
。如果黄涛入主后继续让沃森生物聚焦主业，提供优质资源或注入更多优质资产 ，对沃森生物而言是“锦上添花
”。

　　新实控人的到来
，能直接带来资金支持和决策效率的提升，但能否带来业绩改善和资本市场价值的提升 ，需要更长的时间来验证 。沃森生物本次定增交易能否最终落地
，我们将继续关注相关进展。